Essais en Macroéconomie Financière - Archive ouverte HAL Access content directly
Theses Year : 2006

Essais en Macroéconomie Financière

Essays in Financial Macroeconomics

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Abstract

This thesis analyses different extensions of the Consumption-based Asset Pricing Models (C)CAPM, in which the utility function of the representative agent depends on the past observations. This allows for taking into account the effect of habit formation as well as the impact of the news on dividends. We have two main objectives. The first one is theoretical : to build a
L'objectif de cette thèse est double. Tout d'abord, la thèse propose un cadre théorique permettant d'évaluer à la fois le rôle de la persistance des habitudes et des nouvelles financières et celui de la dynamique des variables macroéconomiques afin d'expliquer les variations du ratio cours des actions-dividende et de la structure à terme des taux d'intérêt. Les modèles envisagés sont ainsi des extensions du modèle d'évaluation des actifs financiers basé sur la consommation ((C)CAPM). Ensuite, la thèse contribue à l'analyse empirique de ces modèles. L'objectif est ici de tester le pouvoir de prédiction (i) du ratio surplus de consommation et (ii) du ratio cours des actions-dividende. Cette thèse comporte trois chapitres. Le premier chapitre montre que dans le cadre d'un modèle (C)CAPM avec formation des habitudes, la persistance du stock d'habitudes permet de reproduire la persistance du ratio cours des actions-dividende et en partie la prédictabilité des excès de rendements des actifs risqués à long terme. Dans le deuxième chapitre, nous mettons en évidence, théoriquement et empiriquement, la capacité du ratio surplus de consommation à expliquer les variations des rendements d'actifs risqués, à la fois en séries chronologiques et en coupe transversale. Enfin, dans le dernier chapitre de cette thèse, nous considérons un modèle (C)CAPM avec (i) une modélisation générale du niveau de consommation de référence et (ii) une spécification affine des variablesexogènes. La représentation affine du taux d'escompte stochastique et des processus exogènes permet de déterminer les solutions analytiques exactes du ratio cours des actions-dividende, du ratio cours du portefeuille de marché-consommation et de la structure à terme des taux d'intérêt
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Dates and versions

pastel-00004346 , version 1 (21-11-2008)

Identifiers

  • HAL Id : pastel-00004346 , version 1

Cite

Imen Ghattassi. Essais en Macroéconomie Financière. Sciences de l'Homme et Société. ENSAE ParisTech, 2006. Français. ⟨NNT : ⟩. ⟨pastel-00004346⟩
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